www.澳门博彩老虎机-回顾2019系列评论 | 资本市场制度改革土壤仍待夯实

作者:匿名 2020-01-11 09:28:05 阅读量:2550

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www.澳门博彩老虎机,经济观察报 评论员 刘鹏临近年末,a股走出一波暖阳行情,站上久违的3000点大关。有人说是春季攻势提前来临了。其实,这背后是投资者对a股市场信心和预期的改善,既有贸易摩擦缓和后情绪的释放,又有对a股坚定开放改革的乐观预期。

即将过去的2019年,可谓资本市场制度开放改革的大年,见证了三大国际指数相继纳入a股、沪伦通开通等前所未有的开放举措,更见证了改革试验田科创板的诞生。

拉长时间看,与a股的历次改革相比较,科创板改革的份量甚至要胜于2005年的股权分置改革。当前市场已经形成共识,科创板的意义不止是单设一个板块,而是引入以信息披露为核心的注册制试点,替代存在近30年的行政审批制,将企业价值判断交给市场,让市场在资源配置中起决定性作用。正如证监会主席易会满所言,试点注册制是科创板改革最大的制度突破,是整个资本市场改革的方向标。

自6月13日正式开板、7月22日首批25家上市企业挂牌交易以来,科创板运行日趋稳健,注册制试点效果显现。一批计算机、通信、软件和信息技术服务、医药制造等高新技术企业,得以通过登陆科创板融资,来解决他们发展遇到的资金问题。对于这些科创企业,不能期望它们一夜之间就成长为伟大的企业,要给予耐心,让其经历市场的大浪淘沙。

同时,交易相关各方也在熟悉适应科创板的新机制安排,特别是注册制之下的市场化定价机制,比如亏损企业如何定价,这是一个市场博弈的过程,也对中介机构的服务能力提出更高的要求。值得注意的是,科创板交易运行5个月来也趋于理性,以平均首日回报率作为参考指标的话,7月达到140%,8月攀升到298%,而到12月,回落到54%,其中还伴随个股出现盘中、甚至首日破发现象。这都说明,市场机制开始发挥较大作用,科创板注册制已渐入佳境。

不过,我们认为,在a股改革大年,仍需趁势夯实科创板注册制试验田的土壤,目前注册制依然缺少上位法的保障。我们也注意到在科创板申报期间,曾发生中介机构擅自篡改注册申请文件,尽管得到快速处罚,但是在市场看来依然偏轻。如何加强对中介机构的约束、加强对投资者保护以及解决老生常谈的资本市场违法成本低的问题,都需要与注册制相配套的新的监管哲学和制度框架。那么,在新的制度建设上,能否借鉴国外成熟市场的经验,比如证券集体诉讼制度。同时,注册制也对退市提出了更高的要求,有市场人士认为应当细化科创板退市标准指标体系,让退市标准进一步明确化、简易化。

我们注意到,市场对于注册制试点的推广已有预期,证监会在开会传递学习中央经济工作会议精神时也指出,坚守科创板定位,加快推进创业板改革并试点注册制。因此,唯有完善法律配套体系,注册制才能走得更稳健,也才能摸索更多的经验,以增量改革倒逼存量改革,同时,在史无前例的对外开放步伐下,以开放促改革,进而共同催生资本市场新生态。

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